央行回應“去杠桿”：降杠桿首先要穩(wěn)杠桿 金融業(yè)要大力支持去杠桿

  來源：每日經濟新聞

十二屆全國人大五次會議新聞中心于3月10日（星期五）10時45分在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請中國人民銀行行長周小川、副行長易綱、副行長兼國家外匯管理局局長潘功勝、副行長范一飛就“金融改革與發(fā)展”的相關問題回答中外記者的提問。

鳳凰衛(wèi)視記者:

有一個關于去杠桿的問題。去杠桿是今年供給側結構性改革的重要舉措，過去兩年，這項改革推進得不是很快。請問對央行來說，金融機構和非金融機構去杠桿，您認為哪個更加緊迫？另外，還有那些促進去杠桿的政策？謝謝。

易綱:

大家都關心杠桿率，我國的杠桿率總體不是特別高。從結構看，住戶部門和政府部門的杠桿率還不是特別高，但是企業(yè)部門，就是非金融企業(yè)部門的杠桿率從全球比較看，是比較高的。所以，我們說的降杠桿有這樣幾層含義。

一是杠桿率的持續(xù)增加不利于經濟的持續(xù)發(fā)展，并且在積累一定的風險。這些杠桿率、負債率的增加，積累的問題目前已經看到了。在考慮這個問題的時候，我們考慮降杠桿首先要考慮穩(wěn)杠桿，就是總的杠桿率還是要把它穩(wěn)住，或者讓它每年增長少一些、慢一些，要穩(wěn)住。

二是在總的杠桿比例下，家庭、政府、企業(yè)間的杠桿結構還可以有一些優(yōu)化。

我們國家杠桿率和國際上比有點高，這和我國金融結構有關。因為我們國家儲蓄率高，形成以銀行為主、以間接融資為主的金融格局，大家從銀行借錢占的比例比較高。這樣就造成了中國杠桿率偏高。因此，杠桿率偏高和儲蓄率高是連在一起的問題，也可以說是一個硬幣的兩面。

易綱:

但同時，我們也要考慮到，在這個格局下怎么走出來？無疑有一條思路非常清晰，就是我們要大力發(fā)展直接融資，要有更多的資本金進去，這是一條。如果資本金多了，杠桿率就下來了，企業(yè)抗風險的能力就加強了。資本金怎么進去？我們考慮在各個行業(yè)要嚴格資本約束。我們要宣傳一個理念：一個企業(yè)有多少錢就干多少事，首先要有自己的資本金來承擔風險，然后你去借錢，不管是借貸款還是發(fā)債融資，使你的資本金和借來的錢有一個最優(yōu)的配置和比例，這樣就能夠激發(fā)全社會融資結構的優(yōu)化，同時，也能夠激發(fā)投資主體承擔風險，小心、認真地進行每一個項目的評估，在做決策之前，把風險控制好。這樣一個思路，可以把整個杠桿率穩(wěn)住，然后慢慢地實現(xiàn)有所下降。

周小川:

我補充一點。全社會非金融企業(yè)的杠桿率過高，作為一種宏觀現(xiàn)象，它的微觀基礎就是，有很多非金融企業(yè)自身的杠桿率過高，所以加總起來太高。這跟供給側結構性改革有很大關系。首先，每個企業(yè)，特別是那些杠桿率已經過高的企業(yè)，要有所控制。一方面，他們自身要進行內部改革；另一方面，金融系統(tǒng)要考慮不能過多支持這類企業(yè)，包括易副行長剛才說的，要鼓勵直接融資，也有一些企業(yè)需要進行市場化的債轉股。

其次，跟產能過剩有關系。有一些產能過剩的企業(yè)，過去占用過多的信貸資源，因此，去產能也是非常重要的一項政策，金融業(yè)要大力支持去產能。庫存過多，本身就是占用流動資金，這是導致杠桿高的一個原因。去庫存在微觀上來講，都是非常重要的，金融業(yè)要更好地配合“三去一降一補”的改革。同時，金融機構在內部評級和對客戶的各項指標監(jiān)測方面，要作出更大的努力和改進，這樣就能發(fā)現(xiàn)哪些企業(yè)過去貸得太多，不應該貸那么多，融資結構需要改變。這樣的話，就可以逐步落實這項政策。這個過程，我個人認為是一個比較中期的，在短期內不會看得非常明顯，因為存量非常大。謝謝。